騰訊（00700）布下的“投資+并購”棋局在2020年結出碩果。

據注意到，上半年，騰訊系多家上市公司股票實現大幅上漲，其中蔚來（NIO.US）漲幅超過三倍，微盟集團（02013）、嗶哩嗶哩（BILI.US）、美團點評-W（03690）、拼多多（PDD.US）股價漲幅超過1倍。

相信善于跟隨***投資機構選股的投資者，如果能跟上這波節奏，已經賺得盆滿缽滿。相信很多投資者已經在憧憬騰訊系的下一個蔚來，畢竟上述幾家公司僅是騰訊資本棋局的冰山一角。

據觀察，經過深度轉型的國民女性內衣品牌都市麗人（02298）具備成為騰訊系又一個牛股的潛質。 

時間回到2018年4月，都市麗人曾發布公告稱，公司與京東（JD.US）、騰訊、唯品會(VIPS.US)及中瑞控股屬下全資附屬公司訂立認購協議，認認購方認購公司共計約1.21億股，占現有已發行股本約5.67%。每股認購價4.2港元。

認購事項凈籌約5.09億元，擬用作銷售分銷管道改革、潛在合并、收購和合作專案及一般流動資金用途。

需要說明的是，一家公司股價能否走牛，并非單純的引入誰作為戰略投資者，更重要的是要看這家公司業務能否順應時代發展，是否能向市場提供打動人心的好產品。

當前的時代背景之下，中國雖經歷了奇跡般的技術突變、產業升級、商業創新、經濟騰飛，走過了一段蕩氣回腸的斑斕歲月。但不管怎么變，人們的日常生活離不開衣、食、住、行的“煙火氣”。

隨著經濟發展，內衣越來越受到女性消費者的重視，這使得女性內衣市場成為服裝行業一個充滿發展活力的分支。

據國際研究機構Euromonitor數據，2018年中國女性內衣市場零售額1613億元，2022年預計將達到1973億元。中國女性內衣市場規模雖然龐大，但競爭格局十分分散，行業前五名公司市場份額不足10%，較美國、日本等發達國家CR5近50%的市場份額有明顯差距。

這樣一個市場，不斷吸引著全球各個國家的內衣品牌加入，比如德國內衣品牌Sloggi、荷蘭百年內衣品牌Hunkemller，乃至優衣庫、ZARA、耐克(NKE.US)等休閑、運動服飾品牌也趨之若鶩，開拓各自內衣產品線。

隨著行業競爭壓力不斷增強，加之中國女性內衣市場發展速度出現換擋，業內許多企業的發展步履維艱。當下，只有那些銳意進取、開拓革新的企業方能屹立鰲頭。

據智通財經APP了解，都市麗人作為老牌的國民內衣品牌，近年來同樣受到大環境變化的沖擊，出現品牌老化等問題。積極的一面是，在消費需求及趨勢發生變化，“去過度化消費”現象興起的時代，都市麗人啟動轉型計劃，及時抓住消費賽道轉換的機會，讓貼身衣物這一品類，重新回歸商品本質，嘗試引領此次質優價實的貼身衣物需求風潮，重振國民品牌雄風。

眾所周知，零售業離不開人、貨、場三大要素。企業只有利用好這三大要素，方能吸引人流、帶走物流、留下財流。

作為內衣品牌要吸引“人流”，最核心的要點是消費者兩大體驗，一個感官體驗；二是穿著體驗。

都市麗人的轉型圍繞著這兩大體驗進行。據悉，都市麗人對1000多萬活躍會員做了充分調研分析，得出舒適、實用是女性對內衣最直觀的需求的結論。據此，都市麗人于2019年年中重新定位品牌、產品，回歸實用、價美、質量好的定位，在健康、舒適、科技、美觀這四個方面滿足消費者。

2019年下半年，都市麗人聯合國內外知名設計師，推出簡約自然、功能主義和玩樂主義風格且極具競爭力新產品，推動產品迭代。與此同時，在產品力的打造上，為提高庫存管理能力及產品精細化管理，都市麗人聚焦經典產品并大幅減少庫存單位(SKU)數量。據悉，公司2020年秋冬產品的SKU數量較2019年秋冬產品的SKU數量減少約35%，，同時大力發展內衣及居家服品類，推動爆品增長。公司2020年半年報顯示，2020年6月份和7月份上市的部分新產品，在30天內售罄率達到50%或以上

據了解到，今年8月底，都市麗人推出輕內衣和保暖內衣兩款黑科技產品面世。

其中，輕內衣是公司通過最新研發、具備專利的新技術，采用“云上綿”減輕女性壓力，相較于傳統普通內衣重量減少大概30%。新科技的保暖內衣，主打現在市面上的“缺失”，目前市場上大部分保暖衣都保暖但不防風，且在室內悶熱，公司新款科技型保暖衣采用腈綸和氨綸黃金比例，主攻防風保暖需求。

值得注意的是，為配合產品轉型，都市麗人還在加強供應鏈管理力度和市場快速反應能力方面取得突出成效。

在供應鏈優化管理層面，公司外派產品研發人員常駐供應商體系，與供應商打造更為緊密的關系，以期整合與供應商的新產品、新材料開發能力，縮短新材料、新產品的開發和生產周期；加強對優質供應商的管控能力，提升優質產品的自給率，并確保集團對優質、充足產能的掌控。另外，與供應商的深化合作，可以更好的提高庫存管理能力，同時有了這些數據，可以更精準預測不同市場、不同門店的需求，協同、快速反應供給市場性需求。

在生產端，都市麗人與供應鏈深度合作，通過對供應鏈柔性配置，以柔性生產匹配市場需求，同時派駐產品研發人員駐點，以適應多產品快速轉換生產，增強供應鏈響應速度和市場反應能力。

在產品流通端，都市麗人根據消費者需求、當季時尚趨勢預測等進行反向定制，提升新品類生產效率，降低庫存風險。

不僅如此，都市麗人還著重打造全渠道營銷能力，近年來不斷加碼對電商渠道和騰訊小程序的投入，通過聯動線上線下一體化行銷，激活會員活躍度、增強會員黏性及提升復購率。同時通過電商渠道實現消費者畫像精準預測和銷量分析，由電商運營反哺到線下消費，提高線下的銷售預估能力和保障能力，為線下銷售保駕護航。

數據顯示，都市麗人通過近十年的積累全渠道已有超5900多萬會員，，這是都市麗人重要的“數字資產”，超過千萬的粉絲通過微信、抖音、微博與品牌一起互動，超過百萬的消費者在平常如潮水般涌向都市麗人門店。

值得注意的是，都市麗人的線下門店并非依賴線上被動導流。作為提升品牌外部形象的重要一環，都市麗人已經全面啟動升級第七代門店的策略，讓線下門店的力量被重新盤活，通過忠實會員、粉絲的數據“反饋”，明白消費者的真實需求，做好不同產品品類標簽、細化不同消費者需求有不同的產品線，以消費者為中心推動門店的運營，做到線上線下“互哺”。

據悉，從商品陳列、店面布局、視覺設計等多個層面，都市麗人的七代店都進行了全新的升級改造，使產品更貼近消費者的同時，在文化認同上，也能為產品提供更多附加值，從而打造商品的“消費力”。

據了解，截至2020年6月底，七代店開設及翻新約100家，七代店在今年上半年業績表現優異；預計2020年下半年將開設或翻新約420家七代店；截至2020年6月底，已經開設10家（含2家翻新）以“家庭生活理念”為主題的購物中心店，其中翻新的購物中心銷售增加約一倍；預計2020年下半年將開設10家購物中心店；2020年上半年已經開設42家工廠特賣店/折扣店，預計2020年下半年開設30家；2020年6月開設東莞旗艦店，旗艦店模式將在其他城市逐步開展；推動加盟商在低線城市拓展填補市場空缺；優化加盟商結構，實行分級管理。

銷售渠道優化升級直接助推了公司業績表現，而電商銷售方面，上半年營收3.82億元，較去年同期提升18.13%。

都市麗人外部形象的優化升級的根源，是公司內部控制的強化，比如檢討集團的整體運營策略、主要品牌運營模式、庫存管理、優化管理組織集架構、全渠道零售管理、優化直營門店的結構，制定集團的業務策略和戰略落地及各項措施的優先次序。

據注意到，基于對公司轉型成果的認可和發展前景看好，都市麗人高管近期接連獲增持公司股份。

其中都市麗人執行董事張盛鋒，其已于8月31日、9月1日、9月2日及9月3日按每股約0.47港元的平均價格從市場上購買共計468.7萬股公司普通股。都市麗人董事長鄭耀南分別于9月4日和9月7日按按每股約0.54港元平均價格從市場上購買共計235.1萬股公司普通股。

受到高管增持及公司改革成果凸顯雙重影響，都市麗人股價也在近8個交易日內累漲超過40%。

在智通財經APP看來，都市麗人一系列內部轉型舉措使得公司在轉型道路上得以“輕裝上陣”。品牌重構、供應鏈重構、管理重構、銷售渠道重構之后的都市麗人，有望在本輪消費轉換中引領女性內衣市場發展，公司的投資價值也將逐步釋放。